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住宅金融支援機構によるフラット20関連情報
この劣後部分、つまりエクイティにあたる部分のリスクを誰が負担するかという問題は、今後もなくなることはない。このリスクをオリジネーター、つまり資産証券化を仕組む側が保有したままでは、証券化は徹底していないともいえる。しかしリスクに見合った収益が設定されることで（これを証券の構造を階層化するという）、このリスクの高い部分についてもリスク負担を合理的に判断した第三者による投資が成立する（つまりリスクの第三者への転嫁は可能）と考えられる。逆に言えば、リスクの計測やリスクについての判断が、またさらにそのリスクを軽減する仕組みが、証券化市場の拡大にとっては課題だといえる。
この場合のリスクはクレジットリスクである。このリスクをさらに別の投資家に転嫁する仕組みとしてはクレジット・デフォルト・スワップ(CDS credit default swap)がある。これはデフォルト時の債務支払いと、プレミアムとを交換するもので、支払い保証保険とよく似ている。問題は、CDSのリスクをどのように別の投資家に転嫁してゆくかである。そこで登場したのがSCDO(synthetic collateralised obligation)合成債務証券(あるいは合成担保債務証券)と呼ばれる証券である。CDSで払い込まれたプレミアムは、実際に偶発債務が生ずるまでは、安全な適格資産で運用され、偶発債務発生（イベントリスク）に備えるのだが、この仕掛けそのものを証券化したものが、合成債務証券なのである。
アセットとくに事業資産を活用して、資金を調達することもこの証券化と密接につながっている。特定事業を会社の資産に見立てると、その事業から生み出される将来の収益を担保に貸付を行うプロジェクト・ファイナンスも、証券化の一つの形態とみることができる。
この劣後部分、つまりエクイティにあたる部分のリスクを誰が負担するかという問題は、今後もなくなることはない。このリスクをオリジネーター、つまり資産証券化を仕組む側が保有したままでは、証券化は徹底していないともいえる。しかしリスクに見合った収益が設定されることで（これを証券の構造を階層化するという）、このリスクの高い部分についてもリスク負担を合理的に判断した第三者による投資が成立する（つまりリスクの第三者への転嫁は可能）と考えられる。逆に言えば、リスクの計測やリスクについての判断が、またさらにそのリスクを軽減する仕組みが、証券化市場の拡大にとっては課題だといえる。
この場合のリスクはクレジットリスクである。このリスクをさらに別の投資家に転嫁する仕組みとしてはクレジット・デフォルト・スワップ(CDS credit default swap)がある。これはデフォルト時の債務支払いと、プレミアムとを交換するもので、支払い保証保険とよく似ている。問題は、CDSのリスクをどのように別の投資家に転嫁してゆくかである。そこで登場したのがSCDO(synthetic collateralised obligation)合成債務証券(あるいは合成担保債務証券)と呼ばれる証券である。CDSで払い込まれたプレミアムは、実際に偶発債務が生ずるまでは、安全な適格資産で運用され、偶発債務発生（イベントリスク）に備えるのだが、この仕掛けそのものを証券化したものが、合成債務証券なのである。
アセットとくに事業資産を活用して、資金を調達することもこの証券化と密接につながっている。特定事業を会社の資産に見立てると、その事業から生み出される将来の収益を担保に貸付を行うプロジェクト・ファイナンスも、証券化の一つの形態とみることができる。
住宅金融公庫を承継した独立行政法人の住宅金融支援機構が2007年4月１日に発足し、今夏にも融資期間最長20年間の「フラット20」(仮称)の取り扱いを開始すると発表されました。これまでは最長35年間の「フラット35」だけの取り扱いでしたが、「フラット20」は融資期間が短くなるため、適用金利も引き下げることが可能となりました。提携金融機関によって金利は異なりますが、07年3月適用分の「フラット35」の平均貸出金利が年3.095%に対して、「フラット20」は年2.895%前後になるものと見られます。
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